6월 수출액이 역사상 처음으로 월간 1,000억 달러를 돌파했다는 소식까지 겹쳤습니다. 저도 이 숫자들을 보며 가슴이 뛰었지만, 동시에 손이 떨렸습니다. 이 흥분의 파도 속에서 어떻게 살아남느냐가 진짜 문제입니다.
레버리지 ETF라는 덫 걸렸습니다
지수가 미친 듯이 오를 때 가장 먼저 눈에 들어오는 게 레버리지 ETF입니다. 레버리지 ETF란 기초 지수나 특정 종목의 일일 수익률을 2배, 3배로 증폭해 추종하도록 설계된 상장지수펀드입니다. 쉽게 말해 삼성전자가 오늘 1% 오르면, 삼성전자 2배 레버리지 ETF는 2% 오르는 구조입니다. 듣기만 해도 솔깃하죠.
저도 한때 그 솔깃함에 넘어갔습니다. 지수가 7,000선을 넘어서던 시점이었습니다. 단일 종목 레버리지 ETF에 손을 댔다가 지수가 8,000대에서 횡보하는 동안 자산이 조용히 갈려 나가는 경험을 했습니다. 매일 오를 때 추격 매수하고, 조금만 빠지면 반대매매 공포에 헐값에 손절하는 상황이 반복됐습니다. 여기서 핵심이 하나 있습니다. 바로 음의 복리(Negative Compounding) 효과입니다. 음의 복리란 매일 일정 비율로 손실이 쌓이면, 원금 회복에 필요한 수익률이 기하급수적으로 커지는 현상을 말합니다. 예를 들어 10% 하락 후 10% 상승해도 원금이 되지 않습니다. 레버리지 ETF는 이 함정이 2배로 작동합니다.
현재 삼성전자와 SK하이닉스가 코스피 전체 시가총액에서 차지하는 비중은 약 60%에 달합니다. 이 두 종목을 기반으로 한 단일 종목 레버리지 ETF의 AUM(운용자산 규모)이 커질수록, 주가 변화에 따른 리밸런싱 매매 규모도 함께 폭증합니다. AUM이란 펀드나 ETF가 실제로 운용하는 전체 자산의 총합을 의미합니다. AUM이 클수록 하루 동안 발생하는 선물·현물 매매 물량이 시장 전체를 흔들 수 있습니다. 지수가 8,000선에서 진폭이 커진 이유 중 하나가 바로 이것입니다.
7월에 레버리지 ETF를 피해야 하는 이유를 정리하면 다음과 같습니다.
- 지수 횡보 구간에서 음의 복리로 원금 손실이 누적됨
- AUM 확대에 따른 리밸런싱 매매가 변동성을 추가로 증폭시킴
- 기관의 수익 실현 물량이 나오는 로테이션 장세에서 낙폭이 2배로 커짐
수출 1,000억 달러의 진짜 의미와 그늘
6월 한 달 동안 대한민국의 총수출액은 1,002억 달러를 기록했습니다. 전년 동기 대비 약 70% 증가한 수치이고, 무역수지 흑자만 361억 달러에 달합니다(출처: 산업통상자원부). 이 중 반도체 수출이 448억 달러로, 1년 전과 비교해 약 199% 급증했습니다. 분기 누적 기준으로는 반도체 수출만 1,139억 달러입니다.
숫자만 보면 대한민국 경제가 황금기를 달리고 있는 것처럼 보입니다. 그런데 솔직히 말씀드리면, 이 화려한 숫자 뒤에서 저는 불편함을 느꼈습니다. 대기업 공장이 밤낮없이 반도체를 찍어내 역대급 흑자를 쌓는 동안, 정작 슈퍼마켓 장바구니 물가는 매달 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 이른바 히트플레이션(Heatflation)의 영향입니다. 히트플레이션이란 기후 변화로 인한 이상 고온이 농산물 생산량을 줄이고, 그 결과 식품 가격이 구조적으로 오르는 현상을 말합니다. 수출 호황과 서민의 밥값 상승이 동시에 일어나는 이 간극이 지금 한국 경제의 민낯입니다.
엔/달러 환율이 160엔을 돌파하는 기록적인 엔저 현상도 주목해야 합니다. 엔저란 일본 엔화 가치가 달러 대비 낮아지는 현상으로, 원화 가치에도 하락 압박을 가해 수입 물가를 끌어올리는 요인으로 작용합니다. 여기에 한국은행이 수출 호황에 힘입어 7월 기준금리 인상을 단행할 가능성까지 점쳐지고 있습니다. 빚으로 버티는 자영업자와 한계 가계 입장에서는 숨통이 더 조여드는 상황입니다. 수출 지표가 좋다는 이유만으로 금리를 올리는 것이 올바른 처방인지, 개인적으로는 의문입니다.
순환매 장세에서 살아남는 방법
지수가 고점권에서 숨 고르기를 할 때마다 어김없이 찾아오는 게 순환매 장세입니다. 순환매란 시장을 주도하던 특정 종목 군의 상승세가 일시적으로 멈추고, 그동안 소외됐던 종목 군으로 매수세가 이동하는 현상을 말합니다. 상반기를 이끈 이른바 'S7' 종목 군, 즉 삼성전자, 삼성전자우, 삼성전기, 삼성물산, 삼성생명, SK하이닉스, SK스퀘어가 7월에 기관의 수익 실현 매물을 맞을 가능성이 있습니다.
이 구간에서 제가 배운 교훈은 단순합니다. 소문이 아닌 숫자를 보라는 것입니다. 저도 예전에 이차전지 대형주가 잘 된다는 주변 추천만 믿고 들어갔다가, 회사가 1조 2,000억 원 규모의 유상증자를 기습 발표하는 날 멍하니 화면만 바라본 기억이 있습니다. 유상증자(Rights Offering)란 기업이 기존 주주나 일반 투자자에게 새로운 주식을 발행해 자금을 조달하는 방식입니다. 발행 주식 수가 늘어나는 만큼 기존 주주의 지분 가치는 희석되고, 주가는 하락 압력을 받습니다. 당시 발행 예정가가 시장가 대비 크게 낮았기 때문에 충격은 더 컸습니다.
7월에 집중할 만한 섹터는 뚜렷한 실적이 뒷받침되는 곳입니다. 전력 설비 분야는 미국 내 중국산 인버터 수입 금지 수혜가 기대되고, 방산 섹터는 수주 잔고와 실적 모두 견조합니다. 바이오 분야도 한국 프리미엄을 등에 업고 역대 최고 수출 실적을 경신 중입니다. 화려한 수익률보다 이익이 실제로 늘어나고 있는 기업을 고르는 것, 이것이 변동성 장세에서 계좌를 지키는 가장 확실한 방법이라고 지금도 믿고 있습니다(출처: 한국거래소).
지수가 오르든 내리든, 장기 계좌와 트레이딩 계좌를 분리해 마음의 평화를 지키는 것부터 시작하셨으면 합니다. 화려한 수출 지표와 고공행진하는 지수는 내 계좌가 버텨줄 때만 의미가 있습니다. 레버리지를 줄이고, 실적으로 말하는 종목을 고르고, 유상증자 공시처럼 갑자기 날아드는 악재를 미리 점검하는 습관이 이 장세에서 가장 실용적인 생존 전략입니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
참고: https://www.youtube.com/live/OUu7ZgaDjtg?si=nTQKn5CxwyWaq5Er&t=305