솔직히 저는 오랫동안 '코스닥이 7% 오르면 무조건 올라타야 한다'는 생각을 당연하게 여겼습니다. 그러다 퇴근길 차선 바꾸기처럼 반도체를 팔고 바이오를 쫓다가 번번이 손해를 봤습니다. 코스피가 힘없이 주저앉는 와중에 코스닥이 하루 만에 7% 이상 급등하며 910선을 뚫어낸 이날, 저는 그 경험 덕분에 처음으로 자리를 지킬 수 있었습니다.
시장 양극화, 왜 코스닥만 혼자 날았나
일반적으로 코스피와 코스닥은 같은 방향으로 움직인다고 알려져 있지만, 제 경험상 이 두 시장은 생각보다 자주 엇갈립니다. 이번에도 그랬습니다. 코스피가 1.2% 하락하는 동안 코스닥은 7% 이상 뛰어올랐습니다.
그 배경에는 기관의 순환매(Rotation)가 있었습니다. 순환매란 투자 자금이 한 섹터에서 빠져나와 다른 섹터로 이동하는 현상으로, 특정 종목 군이 과도하게 하락한 뒤 반등 기회를 노린 기관 자금이 한꺼번에 몰릴 때 자주 나타납니다. 이번에는 그동안 수급이 말라 있던 바이오와 2차 전지 섹터가 그 대상이 됐습니다.
제가 직접 지켜보니, 알테오젠이 코스피 이전 상장 재검토를 발표하며 코스닥 잔류 가능성을 시사한 것, 올릭스가 로레알로부터 1,000억 원 규모의 투자를 유치한 것처럼 개별 기업들의 호재가 이미 쌓여 있었습니다. 시장이 이를 한꺼번에 소화하면서 폭발적인 상승이 나온 것입니다.
다만 이런 급등이 지속 가능한 추세인지는 따져봐야 합니다. 기관이 수급을 쥐고 단독으로 끌어올리는 이른바 '드리블 장세'는 추격 매수 타이밍을 잡기 매우 어렵습니다. 드리블 장세란 특정 세력이 시장 전반의 참여 없이 수급을 독점해 지수나 종목을 일시적으로 끌어올리는 패턴을 말합니다. 외국인 매도세가 6월 말 반기 결산 리밸런싱과 맞물려 지속되고 있다는 점도 유의해야 합니다(출처: 한국거래소).
애플의 협상 카드, 진짜 의도를 꿰뚫어야 한다
메모리 반도체 가격 상승으로 애플이 스마트폰 제품 가격을 최대 300달러 인상해야 할 처지에 놓였다는 소식이 나오면서, 반도체 관련주가 일제히 흔들렸습니다. 애플이 중국의 창신메모리(CXMT) 칩 채택을 검토하겠다며 미국 정부를 상대로 로비에 나섰다는 보도가 그 진원지였습니다.
솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 처음 이 뉴스를 접했을 때 저도 잠깐 흔들렸습니다. 하지만 내용을 차분히 뜯어보니 허점이 명확했습니다.
현실적으로 CXMT 채택은 거의 불가능에 가깝습니다. 그 이유를 정리하면 다음과 같습니다.
- 미국 연방 조달 규정상 중국산 칩이 포함된 제품은 정부 및 군 조달에서 배제될 가능성이 높습니다.
- CXMT 제품의 가격 경쟁력이 기존 삼성·SK하이닉스·마이크론 대비 5~10% 낮은 수준에 불과해 전환 유인이 크지 않습니다.
- 중국 내수 수요만으로도 CXMT의 공급이 이미 타이트한 상황입니다.
제가 이 상황을 비유하자면, 이건 까다로운 레스토랑 주인이 단골 정육점 사장에게 "가격 안 깎아주면 위생 검사도 안 받은 뒷골목 업체에서 사 오겠다"고 엄포를 놓는 것과 다름없습니다. 실제로 뒷골목 고기를 살 수는 없으니, 협상 테이블에서 압박용으로 꺼낸 카드에 불과한 것입니다.
여기서 핵심은 온디바이스 AI(On-Device AI)입니다. 온디바이스 AI란 클라우드 서버가 아닌 스마트폰 자체에서 AI 연산을 처리하는 기술로, 이를 구현하려면 고용량·고대역폭 메모리가 필수입니다. 애플이 AI 투자에서 '관망(Wait and See)' 전략을 취하고 있다는 점은 오히려 고성능 메모리 수요가 언제 폭발할지 모른다는 의미이기도 합니다. 결국 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 중심의 메모리 반도체 공급망은 흔들리지 않을 것으로 보입니다(출처: 한국반도체산업협회).
메가 프로젝트와 K-뷰티, 진짜 숫자가 나올 때를 기다려라
정부가 이재명 대통령 주재로 발표한 '국토공간 대전환' 3대 메가 프로젝트는 10년 내 최대 2,000조 원 규모를 겨냥한 초대형 청사진입니다. 호남 지역 반도체 클러스터, 전국 5개 거점 AI 데이터 센터, 피지컬 AI 로봇 생산 시설이 그 골자입니다.
듣기만 해도 가슴이 웅장해지는 계획인 것은 사실입니다. 하지만 일반적으로 대형 국가 프로젝트 발표 뒤 주가가 먼저 뛴다고 알려져 있는데, 제 경험상 실제 수혜까지는 생각보다 긴 시간이 걸립니다.
이 프로젝트의 성패는 화려한 기자회견이 아니라 두 가지 인프라에 달려 있습니다. 첫째는 초고압 송전망과 변전소입니다. 반도체 팹(Fab), 즉 반도체를 실제로 제조하는 생산 공장은 상상을 초월하는 전력을 소비합니다. 도로 없이 레이싱카를 만들어 놓은 꼴이 되면 안 됩니다. 둘째는 초순수(UPW, Ultra Pure Water) 공급입니다. 초순수란 반도체 세정 공정에 쓰이는 극도로 정제된 물로, 일반 정수보다 수십 배 이상의 처리 비용이 들며 안정적인 공급망 없이는 팹 가동 자체가 불가능합니다. RE100(기업이 사용하는 전력 100%를 재생에너지로 충당하겠다는 자발적 국제 협약) 대응 측면에서 태양광 발전 여건이 좋은 호남 지역은 유리한 조건을 갖추고 있습니다.
한편 이번 장에서 제가 가장 조용히 확신을 다진 부분은 K-뷰티였습니다. 아마존 프라임데이에서 한국 화장품이 스킨케어 카테고리 내 38%를 차지했다는 수치는 통계가 아니라 실제 소비자의 지갑이 증명한 숫자입니다. 제 주변 사람들이 값비싼 프랑스 크림 대신 한국의 OEM·ODM 화장품을 직구로 사들이는 모습을 보며 저는 이미 그 흐름을 체감하고 있었습니다. OEM·ODM이란 주문자가 기획한 제품을 전문 제조사가 생산하는 방식으로, 빠른 트렌드 대응과 원가 절감이 동시에 가능한 구조입니다. 중국 편중에서 벗어나 전 세계 시장을 실적으로 뚫어가는 K-뷰티의 패러다임 전환은 차트보다 먼저 삶 속에서 확인됐습니다.
7월 1일 발표될 수출 데이터와 삼성전자를 비롯한 대형 기술주의 실적 발표가 지금 시장이 보내는 모든 노이즈보다 중요한 이유가 바로 여기 있습니다. 애플 관련 뉴스에 반도체 주가가 흔들리고, 코스닥이 하루 만에 7% 뛰는 광경을 보면서 저는 더 이상 차선을 바꾸지 않았습니다. 결국 실적이 증명된 영토에 자금은 돌아올 수밖에 없다는 것을, 몇 번의 실패를 거쳐 이제는 경험으로 믿기 때문입니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 투자 조언이 아닙니다. 투자의 최종 판단과 책임은 항상 본인에게 있습니다.
참고: https://www.youtube.com/live/PuNhxOfDvkM?si=Z3380EbA1tbcptwE